央廣網(wǎng)北京6月15日消息（記者 孫汝祥）6月15日，A股三大股指集體收漲，其中創(chuàng)業(yè)板指大漲3.44%。

截至當(dāng)日收盤，上證指數(shù)漲0.74%報(bào)3252.98點(diǎn)，深證成指漲1.81%報(bào)11182.94點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲3.44%報(bào)2237.74點(diǎn)。

【資料圖】

當(dāng)日早間，央行進(jìn)行2370億元1年期MLF（中期借貸便利）操作，利率2.65%，較此前下調(diào)10個基點(diǎn)。

此前6月13日，央行已接連將7天期逆回購利率下調(diào)10個基點(diǎn)，將隔夜、7天期、1個月SLF（常備借貸便利）利率均下調(diào)10個基點(diǎn)。與此同時，市場一致預(yù)期，LPR（貸款市場報(bào)價(jià)利率）也將在6月20日迎來下調(diào)。

市場分析人士對央廣資本眼表示，央行降息拉開了新一輪穩(wěn)增長序幕，后續(xù)將有更多有力措施出臺。得益于經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期及經(jīng)濟(jì)基本面改善，A股有望迎來新一輪上漲行情。不過，亦有觀點(diǎn)認(rèn)為，下半年股市上行幅度可能不高，把握結(jié)構(gòu)性行情尤為關(guān)鍵。

降息是穩(wěn)增長的開始

近日來，央行動作頻頻。

6月13日早間，央行下調(diào)公開市場操作7天期逆回購利率10個基點(diǎn)，為去年8月以來首次下調(diào)。

當(dāng)天晚上，央行繼續(xù)降息，將隔夜、7天期、1個月SLF利率均下調(diào)10個基點(diǎn)。

6月15日，央行進(jìn)行2370億元一年期MLF操作，利率2.65%，此前為2.75%。

“LPR采用MLF加點(diǎn)的報(bào)價(jià)機(jī)制，歷史上看，MLF利率調(diào)整時，LPR利率也會同向調(diào)整，但調(diào)整幅度不一定一致。”星圖金融研究院副院長薛洪言對央廣資本眼表示，“考慮到當(dāng)前地產(chǎn)銷售低迷，且地產(chǎn)仍是穩(wěn)增長的重要抓手，預(yù)計(jì)本次1年期LPR保持同步下調(diào)10個BP（基點(diǎn)），但與房貸利率掛鉤的5年期LPR或下調(diào)15個BP。”

中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副研究員徐鵬也認(rèn)為，LPR下降是大勢所趨。“經(jīng)濟(jì)疫后恢復(fù)需要低利率支持，預(yù)計(jì)短端和長端LPR下降5—10個BP。”徐鵬說。

在開源證券固收首席陳曦看來，央行本輪降息是對上周央行行長易綱“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”表態(tài)的落實(shí)。

6月7日，易綱赴上海調(diào)研金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展工作，并主持召開座談會。在座談會上，易綱強(qiáng)調(diào)，中國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大，政策空間充足，對中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長要有信心和耐心。

下一步，人民銀行將“繼續(xù)精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)充分就業(yè)，維護(hù)幣值穩(wěn)定和金融穩(wěn)定。”易綱表示，將“綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣信貸總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)，推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定”。

“降息是穩(wěn)增長的開始，降息之后，會有其他政策跟進(jìn)。”陳曦對央廣資本眼說。

中信證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師程強(qiáng)也認(rèn)為，降息可能標(biāo)志著政策加碼窗口開啟。“一般來說，貨幣政策都會與其他穩(wěn)增長政策同步調(diào)整，貨幣政策的變化也能在一定程度上反映中央整體政策基調(diào)的變化。”程強(qiáng)表示，降息之后，其他穩(wěn)增長政策也值得期待。如基建領(lǐng)域的政策性開發(fā)性金融工具、地產(chǎn)限購限售的“因城施策”放松、地產(chǎn)企業(yè)的融資支持強(qiáng)化等。

平安證券研報(bào)指出，下半年政策增量和加碼可期。財(cái)政政策加碼的可能步驟是：二季度推動加快地方專項(xiàng)債發(fā)行；三季度推出新一批政策性金融工具；同時繼續(xù)加快“十四五”重大項(xiàng)目建設(shè)。貨幣政策有必要繼續(xù)推動降成本：降息是可選項(xiàng)，降準(zhǔn)仍有空間，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具加快投放，繼續(xù)支持穩(wěn)信用。

降息利好資本市場

“降息對資本市場是利好。一方面，降息向市場釋放了穩(wěn)增長的信號，有助于提升市場預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好。”薛洪言說，“另一方面，從股價(jià)定價(jià)機(jī)制看，股票價(jià)值等于自由現(xiàn)金流的折現(xiàn)，降息會拉低折現(xiàn)率，抬升股價(jià)。”

不過，薛洪言也強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前短期一兩周的行情影響因素很多，降息的利好可能會被其他因素抵消掉，未必會出現(xiàn)上漲行情，投資者不宜把降息視作短期行情的預(yù)測指標(biāo)。

“降息直接利好人工智能板塊。該板塊有想象空間，有一定業(yè)績支持，降息容易進(jìn)一步助推市場做多情緒，加大部分概念波動。”徐鵬同時指出，“降息對周期股影響可能要滯后一些，畢竟實(shí)體經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如果沒有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，周期股難以有持續(xù)性行情。”

光大證券研報(bào)稱，對于股票市場來講，降息可以降低實(shí)體企業(yè)的融資成本，改善企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流，同時低利率環(huán)境還可以刺激公司投資和市場活動，改善市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，短期內(nèi)會對股市產(chǎn)生提振效應(yīng)。但從中長期來看，降息對股市的影響，還是取決于降息落地后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣的改善程度。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超則認(rèn)為，今年下半年經(jīng)濟(jì)壓力客觀存在，但貨幣政策仍有寬松空間，無風(fēng)險(xiǎn)收益率繼續(xù)下行并帶動成長股發(fā)力，形成股債雙牛的格局。

至于年內(nèi)A股走勢前瞻，徐鵬表示“堅(jiān)定看好A股，尤其是人工智能和中特估主線”。“當(dāng)然，隨著降息可能帶來的投資和消費(fèi)復(fù)蘇，周期股將迎來階段性的修復(fù)行情。”徐鵬說。

薛洪言也表達(dá)了樂觀預(yù)期。“下半年A股市場大概率將迎來新一輪上漲行情，主要原因是當(dāng)前市場已經(jīng)充分計(jì)入了來自基本面、情緒面和資金面的負(fù)面因素，估值已經(jīng)壓得比較低。下半年上述因素的正向變化都會驅(qū)動指數(shù)回暖、行情回升。”薛洪言如是表示。

“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍是影響A股走勢的核心因素。站在周期的視角看，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開啟了一輪復(fù)蘇周期，期間表現(xiàn)雖難免波折，但大趨勢是向上的。”薛洪言強(qiáng)調(diào)，“所以，宏觀數(shù)據(jù)短期回落帶來的悲觀預(yù)期，必然會因后續(xù)數(shù)據(jù)的回升而轉(zhuǎn)向，驅(qū)動A股重新走向復(fù)蘇向上的行情。”

陳曦預(yù)測，隨著穩(wěn)增長措施的陸續(xù)出臺，股市會先反彈后反轉(zhuǎn)。反彈的原因在于政府托底經(jīng)濟(jì)；反轉(zhuǎn)和趨勢性行情則會出現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)L型增長拐點(diǎn)確認(rèn)之后。

“目前經(jīng)濟(jì)處于第二次L型增長起點(diǎn)，類似于2016年6、7月份時的情形。2016年6月，股市出現(xiàn)大跌，之后隨著經(jīng)濟(jì)L型拐點(diǎn)確認(rèn)，股市出現(xiàn)了趨勢性上漲。”陳曦回顧道。

平安證券認(rèn)為，下半年國內(nèi)基本面可能維持弱復(fù)蘇，美聯(lián)儲年內(nèi)停止加息幾成定論。平穩(wěn)盈利驅(qū)動下，股市上行幅度可能不高，但小盤成長風(fēng)格有望階段走強(qiáng)。展望下半年，盈利改善潛力有限，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)修復(fù)或?qū)⒏嘁揽抗乐档奶盐战Y(jié)構(gòu)性行情尤為關(guān)鍵。央國企價(jià)值重估，高股息板塊中長期收益更為穩(wěn)健。半導(dǎo)體與數(shù)字經(jīng)濟(jì)，將迎拐點(diǎn)或補(bǔ)漲。（央廣資本眼）