5月12日，貝萊德最大股東PNC稱將出售所持的全部貝萊德股權，這部分股權的價值高達173億美金，約合人民幣1227億元。

消息一出，貝萊德盤后股價一度跌超3%。

投資貝萊德25年的PNC，在金融危機時都沒有大規模拋售貝萊德股權，為什么現在“撐不住”了?

08年都沒賣現在卻賣了

千億拋售下貝萊德市值蒸發百億

北京時間5月12日，英國金融時報報道，貝萊德(BlackRock)最大的股東PNC將主要通過二次發行的方式出售其普通股和優先股。

自1995年購買貝萊德22%股份開始，PNC已經投資貝萊德25年。根據路透社的計算，這家總部位于匹茲堡的貸方目前擁有這家資產管理公司約3500萬股股票，根據貝萊德周一(美國時間)的最后收盤價，其價值約為173億美元。

據悉，出售股票的大部分將以由摩根士丹利，　花旗集團　和Evercore　ISI　承銷的普通股二次發行的形式進行　。若此次出售順利，貝萊德將回購11億美元的普通股。PNC還表示將向其慈善組織捐贈50萬股(約合2.47億美元)。

此消息一出，貝萊德盤后一度下跌3.27%，最終收于-2.26%。以2.26%的跌幅計算，這家資管巨頭的市值蒸發了17.25億美金，約合121億人民幣。

但PNC的股價卻出現了上揚，美股盤后，PNC股價一度漲達8.99%，最終收漲4.61%，市值上漲20.18美金，約合人民幣141億元。

路透社稱，由于監管法規的原因，PNC對貝萊德的投資已經慢慢成為了重要負擔。瑞士信貸(Credit　Suisse)的分析師稱，“此次出售將進一步使貝萊德與PNC的監管監督區分開來。”

據悉，貝萊德和PNC存在交叉持股的關系，且PNC自身也有資產管理業務。

但PNC遲遲未出售所持貝萊德股份，為何選擇現在的時點出售?

今年的新冠肺炎大流行，或成了PNC出售貝萊爾股份的直接原因。PNC首席執行官威廉·德姆查克(William　Demchak)在發布會上說，“我們一直在評估各種選擇，以釋放我們的投資價值。”

他同時表示，“我們認為時機已到。”

這或意味著，PNC認為貝萊德的股價已經達到了階段性高點，未來有較大的下行風險。而值得注意的是，即使在2008年多家機構均拋售資管公司股票以規避風險之時，PNC也沒有大規模賣出貝萊德的股票。

此外，愛德華·瓊斯(Edward　Jones)分析師凱爾·桑德斯(Kyle　Sanders)表示，　PNC可能還希望增加流動性，以應對冠狀病毒大流行所造成的經濟下滑。

金融時報稱，PNC出售股票的決定，處在美國多家銀行撥備數百億美元以應對潛在信貸損失的背景下，近期，失業率的飆升和業務的關閉或將使一些借款人無法償還債務。

據悉，PNC第一季度的凈收入下降了28%，貸款損失準備金幾乎增長了五倍，達到9.14億美元，每股收益為$1.95，遠低于2.2的市場預期。

此外，出售貝萊德股份所獲得的巨額收益(約173億美元)，將為貝萊德提供巨額的資金儲備，為其接下來的并購和投資提供充足的“彈藥”。

PNC發言人稱，“PNC將(通過此次拋售)實現可觀的投資回報，(本次拋售)增強了我們本已強大的資產負債表和流動性，并將使PNC處于有利地位，PNC可以借此利用潛在投資機會在動蕩的市場中抓住機遇。”

分析師桑德斯稱，由于PNC的股價今年以來下跌了40%，它也可能正在考慮收購另一家地區性銀行。

這位分析師還提到，“貝萊德股票的出售可能表明PNC正在市場擾亂時期尋求一筆大筆交易，這與他們過去的行為是一致的。”

據悉，　在2008年金融危機期間，PNC以機會主義方式收購了National　CityCorp。

據金融時報報道，一位熟悉PNC審議情況的人士說：“今年將會出現很多混亂，而且會有很多資產值得買。”另一人表示，此舉還將提高該行的資本比率。

杰富瑞(Jefferies)的分析師在給客戶的一份報告中寫道：“(拋售貝萊德股份后)PNC將擁有一個寶庫，為其在當前環境中提供支持，并為其增加了戰略靈活性，”他補充說，“PNC現在將能夠著眼于廣泛的潛在銀行目標”。

一位知情人士說，現在出售也具有稅收優勢，因為“很難想象稅率會在不同的美國政府領導下有所改善”。

將退出貝萊德董事會。

此外，交易完成后，貝萊德創始人拉里·芬克(Larry　Fink)的權力有望增強。因為在股權出售完成后，PNC的首席執行官Demchak

美國最大銀行合并造就PNC

投資貝萊德25年收益至少1200億

1982年，美國發生了一起當時最大的銀行合并案，即成立于1852年的匹茲堡信托儲蓄公司(Pittsburgh　Trust　and　Savings　Company)和成立于1865年的遠見國民公司(Provident　National　Corporation)宣布合并，成立了一家新的公司，也就是現在的PNC金融服務集團。

PNC在成立的第二年便在紐約證券交易所上市。經過多年發展，PNC目前已經成為集銀行、信托、資管等多業務于一體的全國性銀行。

據財富雜志官網，目前PNC的員工總數高達51996人，用戶超800萬，并常年登上財富世界五百強榜單，其凈利潤水平雖然與摩根大通、美國銀行等巨頭相去甚遠，但是與我們熟知的紐約梅隆銀行相當。

1995年，成立7年的貝萊德被黑石集團賣給PNC，PNC向貝萊德提供其大型分銷網絡并注入股權、流動資產、共同基金等業務。幾年后，PNC將貝萊德剝離，貝萊德開始獨立運營。

超20年的投資使得貝萊德成為了PNC的重要“一部分”，在PNC的官網上的“About　US”界面，貝萊德還占據單獨一個章節。

1999年，貝萊德在紐交所上市，開啟了長牛走勢。

前復權后，貝萊德上市時的股價已為負數，為-88.37美金，現在貝萊德的股價已經飆升到500美金左右，PNC投資貝萊德的收益已不可估量。

PNC目前所持股份的價格為173億美金，扣除將捐贈慈善機構的價值2.5億美金的部分，通過出售貝萊德，PNC或將獲得170.5美金的資金(不考慮出售時的折價)，約合人民幣1200億元。

全球最大資管公司貝萊德遇難題

一季度凈利潤及AUM雙降

4月16日晚間，貝萊德披露了一季度財報，受股市大跌的沖擊，其凈利潤同比下降23%，且每股收益不及預期。據一季報，貝萊德的每股收益為5.15美元，不及預期的6.23美元。

但貝萊德一季度實現收入37.1億美元，同比增長10.7%，超過預期的36.6億美元。

此外，受金融市場動蕩的影響，貝萊德在一季度末還出現了AUM下降的現象。

2020年初(2019年末)，全球最大資管公司貝萊德的AUM達7.43萬億美元，約為中國GDP的一半，遙遙領先于第二名。據悉，全球管理規模排名第二的公司為先鋒集團，AUM為5.6萬億美元。

一季度，貝萊德的平均AUM為7.12萬億美金，出現微降。

一季度末，其AUM僅為6.47萬億美金，遠遠低于2020年初的AUM規模和一季度的平均AUM規模。

財報中，貝萊德稱這主要由于權益類產品市值的大幅下降。據財報，2019年年末至2020年一季度末，貝萊德所管理的權益類產品資金凈流入31億美金，但市值變動對其AUM的負面影響高達8269億美金。

目前，貝萊德的權益類產品管理規模為2.9萬億美金，而在2019年末，該類產品規模超3.8萬億美金。

此外，巨額慈善捐款也嚴重拖累了貝萊德的業績。據一季報，貝萊德今年一季度慈善捐款支出為5.89億。在其他科目金融不變的情況下，如果貝萊德一季度慈善捐款為零，則其一季度凈利潤將達到13.95億美元，高于去年同期的10.53億美元。

除慈善捐款外，投資收益的下降也對貝萊德的業績造成了一定影響。去年同期，貝萊德實現投資收益1.42億美元，而今年卻實現投資虧損0.42億美元。

而即使在凈利潤和AUM方面遇到了許多難題，和其他資管公司相比，貝萊德的表現相對更好。同時，在諸多金融機構紛紛宣布停止派息的當下，貝萊德卻逆勢提升股息，這也為其股價提供了一定的支撐。

其實，在摩根史丹利與美國多家銀行宣布將在2020年6月30日前取消股票回購后，市場上關于其能否繼續正常派息產生了一定擔憂。

貝萊德在一季報中明確，將會把每股股息提升10%至每股3.63美金。此前，金融數據公司IHS　Markit便曾預測，貝萊德即將增加股息至美股3.62美元，其一季報最終確定的股息增幅略微超出預期。

此外，貝萊德還與今年一季度回購了價值4億美元的公司股票。

在4與16日盤前發布一季報后，貝萊德的股價在16日和17日分別上漲3.59%和3.9%。一季報發布后一個月左右的時間內，貝萊德股價微微上漲約7%。(李迪)