電信行業(yè)的國企混改持續(xù)推進(jìn)。日前，中國電信翼支付宣布第二次引進(jìn)戰(zhàn)略投資者(簡(jiǎn)稱“引進(jìn)戰(zhàn)投”)，擬新增不超過10家投資人，新增注冊(cè)資本不超過3.45億元。

翼支付第二輪引進(jìn)戰(zhàn)投，被視為中國電信集團(tuán)推進(jìn)混改的一個(gè)標(biāo)志性事件。通信專家項(xiàng)立剛在接受記者采訪時(shí)表示：“這意味著中國電信邁出了混改進(jìn)程中的重要一步。”

第二次引進(jìn)戰(zhàn)投推進(jìn)混改

這并非翼支付首次“引進(jìn)戰(zhàn)投”。早在2019年1月份，翼支付就進(jìn)行了首輪引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。公開信息顯示，翼支付當(dāng)時(shí)引入的4家戰(zhàn)略投資者均出自金融行業(yè)，分別是前海母基金、中信建投、東興證券以及中廣核資本。首輪引入戰(zhàn)投后，中國電信集團(tuán)對(duì)翼支付的持股比例由100%降至78.74%。

第二次引進(jìn)戰(zhàn)投后，中國電信集團(tuán)對(duì)翼支付的持股比例將進(jìn)一步降至51%。公開信息顯示，增資完成后，原股東出資比例不低于64.7741%，其中中國電信股份有限公司出資比例不低于51%;參與此次增資的投資人以及核心員工參與股權(quán)激勵(lì)的出資比例合計(jì)不超過35.2259%，其中核心員工參與股權(quán)激勵(lì)的出資比例不超過3%。

在此次引進(jìn)戰(zhàn)投中，翼支付為戰(zhàn)略投資人明確了退出機(jī)制，標(biāo)明“引入的戰(zhàn)略投資人所持股權(quán)鎖定期不少于三年”，支持增資人未來通過股改和IPO上市等資本運(yùn)作的形式退出。

公開資料顯示，此次募集資金將用于補(bǔ)充翼支付營運(yùn)資金、科技研發(fā)投入及專業(yè)子公司的資本運(yùn)作，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)在金融科技領(lǐng)域的多元化發(fā)展，助力中國電信的金融科技生態(tài)建設(shè)全面升級(jí)。

“疫情期間，無接觸支付為移動(dòng)支付帶來了新的市場(chǎng)。”獨(dú)立電信分析師付亮在接受記者采訪時(shí)表示，這為翼支付帶來了新的機(jī)會(huì)。能否在當(dāng)前抓住機(jī)會(huì)，突破支付寶、微信以及銀聯(lián)支付構(gòu)成的競(jìng)爭(zhēng)格局，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，對(duì)翼支付而言至關(guān)重要。

在付亮看來，如果翼支付能夠借此機(jī)會(huì)成功擠入移動(dòng)支付市場(chǎng)的主賽道，并如愿實(shí)現(xiàn)IPO，無論是對(duì)翼支付而言，還是對(duì)中國電信集團(tuán)而言，都將面臨業(yè)務(wù)能力和競(jìng)爭(zhēng)力的整體提升。

子公司獨(dú)立運(yùn)營是混改趨勢(shì)

自2017年中國聯(lián)通作為混改先鋒啟動(dòng)混改以來，通過引入騰訊、百度、阿里巴巴等戰(zhàn)略投資者，積極推動(dòng)了電信業(yè)務(wù)的創(chuàng)新經(jīng)營。于是，關(guān)于其他兩家運(yùn)營商如何進(jìn)行混改的討論就不絕于耳。

在項(xiàng)立剛看來，翼支付第二輪引進(jìn)戰(zhàn)投，意味著中國電信的局部混改又向前邁了一步。

項(xiàng)立剛認(rèn)為，翼支付引進(jìn)戰(zhàn)略投資者后，公司在管理機(jī)制上將進(jìn)一步獨(dú)立于中國電信集團(tuán)。

付亮也認(rèn)為，相對(duì)于過去的集團(tuán)化運(yùn)作，各大運(yùn)營商旗下子公司逐漸獨(dú)立經(jīng)營將是大勢(shì)所趨。付亮對(duì)記者介紹稱，“翼支付原來被認(rèn)為是中國電信的支付工具，未來將以獨(dú)立的形式運(yùn)作，通信運(yùn)營商旗下的其他子公司也一定會(huì)走‘獨(dú)立運(yùn)營’這條路。”

“中國電信未來肯定會(huì)分拆其他子公司單獨(dú)上市。”通信行業(yè)資深觀察專家王征南對(duì)記者表示。在王征南看來，翼支付引進(jìn)戰(zhàn)投，此舉并非傳統(tǒng)意義上的混改，更像是電信企業(yè)對(duì)金融板塊部分業(yè)務(wù)進(jìn)行的一次創(chuàng)新運(yùn)作。從目前來看，翼支付已經(jīng)是一個(gè)較為合格的互聯(lián)網(wǎng)金融公司了，更適合市場(chǎng)化發(fā)展模式。

談及混改思路，付亮介紹稱，中國電信一方面本身不缺資金，能夠獨(dú)立解決集團(tuán)運(yùn)營發(fā)展的資金問題。另一方面，通過局部混改引入戰(zhàn)略伙伴，能夠激活子公司的活力，提升子公司的市場(chǎng)地位，還能提升中國電信集團(tuán)本身的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。因此，對(duì)于中國電信集團(tuán)而言，局部混改是一個(gè)很好的操作模式。

“出于公司體量的考慮，中國移動(dòng)未來也會(huì)傾向于局部混改。”王征南認(rèn)為，“中國移動(dòng)旗下子公司獨(dú)立IPO的案例也會(huì)出現(xiàn)，極有可能會(huì)由中國移動(dòng)咪咕公司打響移動(dòng)子公司上市的第一槍。”在王征南看來，視頻彩鈴會(huì)是一個(gè)重要發(fā)展方向，這將為咪咕公司的市場(chǎng)前景帶來較大想象空間。

“幾大電信運(yùn)營商未來一定會(huì)采取更積極的資本運(yùn)作。”付亮認(rèn)為，除了引入戰(zhàn)略投資者外，電信運(yùn)營商混改的路徑本來就有很多選擇。“引入資本，能提升公司競(jìng)爭(zhēng)力、拓展公司業(yè)務(wù)范圍;局部混改，能讓子公司獲得新的發(fā)展機(jī)會(huì);運(yùn)營商還能通過對(duì)外投資，成為有上市潛力公司的戰(zhàn)略投資者。”

(李喬宇)