華策影視(300133)

(資料圖片僅供參考)

事件：

華策影視于2023年5月4日發(fā)布關(guān)于對深交所關(guān)注函回復(fù)的公告，對收購上海華劇匯情況作出補(bǔ)充說明。公司發(fā)布2022年年報及2023年一季報，2022年實現(xiàn)整體營收24.75億元，整體回暖趨勢明顯，電視劇電影雙向發(fā)展。

點評：

核心內(nèi)容如下：

22年及23Q1業(yè)績點評：

（1）公司2022年實現(xiàn)營收24.75億元，同比下降34.99%，主要系2022年影視劇項目開發(fā)進(jìn)度的不確定因素給劇集開發(fā)、拍攝、后期制作等帶來沖擊，項目進(jìn)度延后；歸母凈利潤實現(xiàn)4.03億元，同比增長0.58%；扣非凈利潤實現(xiàn)3.01億元，同比增長19.88%。從分業(yè)務(wù)看，公司于22年國慶檔上映主投主控主旋律電影《萬里歸途》錄得15.93億元票房收入，22年電影業(yè)務(wù)4.15億元，同比增長37.18%；公司拓展版權(quán)業(yè)務(wù)，4月16日公司公告擬將上海華劇匯持股比例由60%增至83%，后續(xù)有望減少攤銷內(nèi)容成本。從經(jīng)營質(zhì)量看，公司電視劇銷售、電影銷售毛利率分別比21年同期增長8.33pct、8.36pct，毛利率增長源于精品內(nèi)容帶動和降本控費措施得當(dāng)，并且影視劇項目從收入確認(rèn)到定檔播出周期有所縮短，項目周轉(zhuǎn)率明顯提升。

（2）公司23Q1實現(xiàn)營收9.64億元，同比增長104.83%，主要系公司電視劇銷售規(guī)模同期增長所致；歸母凈利潤實現(xiàn)1.47億元，同比增長28.95%；扣非凈利潤實現(xiàn)1.20億元，同比增長29.98%。23Q1業(yè)績開始回暖，我們預(yù)計23年隨著防疫政策優(yōu)化和內(nèi)容審核放寬，電視劇開機(jī)及上映數(shù)量有望增加。

（3）公司公告以截止2022年12月31日公司總股本19.01億股扣除回購專戶上股份0.30億股后的股本總額18.70股為基數(shù)，按每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣0.22元（含稅），現(xiàn)金分紅總額0.41億元（含稅）。

5月4日公司發(fā)布關(guān)于對深圳證券交易所關(guān)注函回復(fù)的公告。

為增強(qiáng)全資子公司上海華劇匯運營能力，激發(fā)內(nèi)生動力與活力，公司對上海華劇匯進(jìn)行增資并引入景寧元暉企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、景寧元傲企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、景寧元顥企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、景寧元鑫企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）。本次交易完成后，公司持有上海華劇匯82.8552%股權(quán)，上海華劇匯子公司西安佳韻社擁有6大產(chǎn)品系列（電影、電視劇、動漫、綜藝、百科、紀(jì)錄片）超過15000小時影視節(jié)目的獨家網(wǎng)絡(luò)版權(quán)，和3個主要渠道（廣域網(wǎng)、局域網(wǎng)、無線網(wǎng)）的100家以上平臺客戶建立了戰(zhàn)略合作，同海內(nèi)外200家以上的影視制作方實現(xiàn)了版權(quán)引進(jìn)合作。

4月14日公司公告與咪咕簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，有效期5年。

（1）元宇宙場景應(yīng)用合作（含數(shù)字資產(chǎn)、游戲等聯(lián)合開發(fā)，多形態(tài)內(nèi)容合作，探索“五新”應(yīng)用和內(nèi)容融合）；（2）全版權(quán)合作（版權(quán)合作包括且不限于閱讀、動漫、游戲、電影、電視劇、綜藝、網(wǎng)絡(luò)劇等）；（3）音樂及音視頻彩鈴；（4）視頻內(nèi)容生產(chǎn)、聚合合作等方面展開合作。戰(zhàn)略意義：以精品內(nèi)容IP為核心，以5G、AI等為驅(qū)動，以現(xiàn)實空間與元宇宙比特空間為場景，以運營商流量為入口，通過全I(xiàn)P聯(lián)動，創(chuàng)新商業(yè)模式，共同構(gòu)建“新內(nèi)容+新消費”的產(chǎn)業(yè)空間，結(jié)成“科技內(nèi)容生態(tài)共同體”，實現(xiàn)5G和AI時代的多元內(nèi)容變現(xiàn)。

投資建議：重點關(guān)注【AI+影視】核心標(biāo)的【華策影視】，公司已全面接入百度文心一言，將和包括百度在內(nèi)的戰(zhàn)略合作伙伴共同將AIGC技術(shù)應(yīng)用于內(nèi)容創(chuàng)意、內(nèi)容制作、內(nèi)容宣發(fā)等影視生產(chǎn)全鏈路。未來有望進(jìn)一步嫁接合作伙伴的科技賦能，創(chuàng)新商業(yè)模式，構(gòu)建中國最大的影視素材版權(quán)運營平臺，形成以數(shù)字視頻版權(quán)為核心資產(chǎn)，以數(shù)字科技為技術(shù)支撐，面向全消費群體、全消費市場的影視素材版權(quán)運營頭部企業(yè)。公司已于3月20日完成回購，累計回購1481萬股，最高成交價為6.87元/股，最低成交價為5.17元/股，支付總金額超8千萬元。建議密切關(guān)注。

風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)波動、政治監(jiān)管變化、市場競爭激烈、知識產(chǎn)權(quán)糾紛、仲裁和訴訟風(fēng)險以及內(nèi)容多元化業(yè)務(wù)發(fā)展的不確定性。