北京時間6月23日9時43分，中國在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心用長征三號乙火箭發(fā)射北斗三號全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)最后一顆組網(wǎng)衛(wèi)星。

在此前的20年，也是在這里，我國先后發(fā)射了54顆北斗衛(wèi)星。西昌衛(wèi)星發(fā)射中心副主任吳煒琦告訴記者，西昌衛(wèi)星發(fā)射中心是北斗衛(wèi)星的“母港”，20年來，所有的北斗衛(wèi)星均在此處發(fā)射升空。

北斗是啥?發(fā)展規(guī)劃是?

北斗，是中國北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)的簡稱，是我國自主建設(shè)、獨立運行的全球衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)，是國之重器，是國家空間基礎(chǔ)設(shè)施。

北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)工程總設(shè)計師楊長風(fēng)告訴記者，該系統(tǒng)可為全球用戶提供全天候、全天時、高精度的定位、導(dǎo)航和授時服務(wù)。

自20世紀(jì)80年代起，我國開始探索適合國情的衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)發(fā)展道路，形成了“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略：

2000年年底，建成北斗一號系統(tǒng)，向中國提供服務(wù);

2012年年底，建成北斗二號系統(tǒng)，向亞太地區(qū)提供服務(wù);

2020年，建成北斗三號系統(tǒng)，向全球提供服務(wù)。

“北斗熱”下的尷尬

自2009年國務(wù)院確定北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)實現(xiàn)“軍民共用”、“協(xié)調(diào)發(fā)展”等統(tǒng)籌軍用與民用的總體要求后，我國北斗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)入新的階段。2013年，《國家衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》的發(fā)布，更是在國內(nèi)掀起了一波北斗產(chǎn)業(yè)園的建設(shè)熱潮。但根據(jù)業(yè)內(nèi)一家第三方智庫機構(gòu)的調(diào)研，截至目前我國40余座北斗產(chǎn)業(yè)園中，建成并投入運行的不足一半。早期的野蠻生長之后，部分北斗產(chǎn)業(yè)園“露出了馬腳”。

2020年6月9日至10日，阿里拍賣平臺上原計劃上架重慶兩江新區(qū)水土啟動區(qū)組團(tuán)二處在建工程房地產(chǎn)的司法拍賣。記者查詢發(fā)現(xiàn)，這兩處起拍價累計為1.54億元的房產(chǎn)，正是位于重慶北斗產(chǎn)業(yè)園一期項目處。這座曾將2020年目標(biāo)產(chǎn)值設(shè)為500億元的產(chǎn)業(yè)園，已經(jīng)爛尾數(shù)年。

記者注意到，面對北斗產(chǎn)業(yè)過熱的現(xiàn)象，北斗導(dǎo)航系統(tǒng)副總設(shè)計師、中科院院士楊元喜數(shù)年前在接受媒體采訪時直言“看不懂、不理解”。他表示，很多省市利用北斗產(chǎn)業(yè)園區(qū)的招牌到處圈地，并不是真正為北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)服務(wù)，真正的北斗導(dǎo)航是不需要太多廠房。

這只是近些年來市場對于“北斗熱”過激反應(yīng)的一次縮影。2018年，一場烏龍炒作甚至在A股上演。

2018年被視作北斗產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的高價值元年。這一年，我國北斗產(chǎn)業(yè)進(jìn)入加速發(fā)展期：一方面，北斗衛(wèi)星進(jìn)入了密集發(fā)射期，另一方面北斗三號系統(tǒng)按計劃需在2018年底實現(xiàn)對“一帶一路”地區(qū)全覆蓋。

然而，大熱之下必有反常。同年，一款名叫“北斗地圖APP”的產(chǎn)品卻引發(fā)了一場爭議。

當(dāng)年4月9日，多家媒體報道稱“北斗地圖APP”將于5月1日上線，該產(chǎn)品導(dǎo)航功能可精確到1米以內(nèi)，能夠清晰定位到具體車道。后來的事實卻令人大跌眼鏡。經(jīng)業(yè)內(nèi)人士辟謠，“北斗地圖APP”與北斗衛(wèi)星導(dǎo)航定位系統(tǒng)并沒有直接關(guān)系，這只是借助“北斗”之名而興起的一場營銷。

更令人咋舌的是，產(chǎn)品發(fā)布的消息很快發(fā)酵到A股市場，并被市場所認(rèn)可。記者翻閱當(dāng)日研報發(fā)現(xiàn)，多家券商機構(gòu)曾針對“‘北斗地圖APP’上線”的消息進(jìn)行了點評。有機構(gòu)將該產(chǎn)品稱為“北斗高精度定位正式應(yīng)用，民用2C端市場有望打開”;有機構(gòu)則稱“北斗地圖APP的落地運行，有望進(jìn)一步推動北斗系統(tǒng)從軍用市場延伸到空間更大的大眾消費市場，產(chǎn)業(yè)前景廣闊值得期待”。受此影響，萬得衛(wèi)星導(dǎo)航指數(shù)(884087.WI)4月9日當(dāng)天暴漲超過7%。

“北斗概念股”熱炒十多年，曾涌現(xiàn)出一家又一家“蹭熱點”的公司，美年健康(13.550,0.10,0.74%)的前身江蘇三友便是其中一家。

2007年，江蘇三友與國防科學(xué)技術(shù)大學(xué)機電工程與自動化學(xué)院等合作方簽訂了北斗衛(wèi)星系統(tǒng)應(yīng)用設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項目合作協(xié)議。同年，其出資375萬元，與上海江楚星宇科技發(fā)展有限公司設(shè)立江蘇北斗科技有限公司(下稱江蘇北斗)，用于北斗衛(wèi)星系統(tǒng)應(yīng)用設(shè)備研發(fā)、制造和銷售。

成立7年以來，江蘇北斗的發(fā)展不盡如人意。截至2013年底，該公司資不抵債。2014年9月，江蘇三友宣布對該子公司進(jìn)行破產(chǎn)清算，并表示重新聚焦服裝主業(yè)。至此，該公司多元化戰(zhàn)略宣告失敗，并不久之后走上了“賣殼之路”。

而最新出來“打擦邊球”的是股價持續(xù)低迷的博通集成(82.100,1.03,1.27%)。

這家以提供無線通訊射頻芯片和解決方案的集成電路設(shè)計公司，于今年5月14日發(fā)布定增方案，擬募資7.6億元用于智慧交通與智能駕駛研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目以及補充流動資金。

在回應(yīng)投資者的提問時，該公司表示，“北斗/GPS雙模接收機SoC是公司募投項目之一”，但目前尚未實現(xiàn)產(chǎn)品落地。

實際上，記者發(fā)現(xiàn)，即便萬得衛(wèi)星導(dǎo)航指數(shù)當(dāng)前所收錄的29只成分股中，也有相當(dāng)一部分公司的主要收入來源并非為北斗相關(guān)產(chǎn)品、業(yè)務(wù)。

在2018年的那場烏龍炒作中，中元股份(5.650,-0.09,-1.57%)是受益者。當(dāng)天，該公司股價報收6.75元，實現(xiàn)漲停。

中元股份之所以成為“北斗概念股”，得益于該公司的時間同步系統(tǒng)可同時界首北斗/GPS信號。但在2019年，這項產(chǎn)品占公司總營收比例僅5.22%。而今年一季度，中元股份陷入虧損。

陷入虧損的龍頭公司

綜合多家券商的研報，中國衛(wèi)星(30.680,-0.37,-1.19%)、海格通信(12.980,0.22,1.72%)、北斗星通(32.140,0.24,0.75%)、華力創(chuàng)通(12.530,-0.16,-1.26%)、合眾思壯(9.770,-0.18,-1.81%)、振芯科技(10.870,-0.15,-1.36%)、中海達(dá)(9.630,-0.08,-0.82%)、四維圖新(16.460,0.70,4.44%)等成為北斗產(chǎn)業(yè)鏈中各環(huán)節(jié)的龍頭公司。這其中，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上中下游覆蓋的共有五家，分別是中國衛(wèi)星、海格通信、北斗星通、合眾思壯以及振芯科技。

前述券商分析師告訴記者，北斗產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)有著較為明顯的次序特征，如由軍用向民用開放，由國內(nèi)向國外推廣。受此影響，早期在軍、警等特殊應(yīng)用領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)落地的公司業(yè)績最先受益。但隨著北斗三號全球組網(wǎng)的實現(xiàn)，未來更大的增值空間一定是向民用以及大眾行業(yè)市場轉(zhuǎn)移。

《中國衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(2020)》(下稱《白皮書》)顯示，2019年，我國北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)市場營收趨于穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)鏈上游、中游的產(chǎn)值占比分別為9.92%和45.85%，呈下降趨勢;下游產(chǎn)值占比達(dá)到44.23%，增長快速。與此同時，《白皮書》還指出，北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)正式開通5年來，在各分類應(yīng)用業(yè)務(wù)中，車輛監(jiān)控、信息服務(wù)、車輛導(dǎo)航、個人跟蹤占據(jù)了85%的份額;在作為專業(yè)行業(yè)應(yīng)用的授時、海用、測繪、軍用類業(yè)務(wù)占據(jù)份額僅為8%。這一系列數(shù)據(jù)表明，北斗產(chǎn)業(yè)鏈的新增市場空間將在中下游的民用市場。

萬聯(lián)證券近期發(fā)布的研報指出，北斗三端應(yīng)用需求增長強力拉動產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)蓬勃發(fā)展，源動能來自軍民兩用市場需求的持續(xù)擴(kuò)大。其中，行業(yè)應(yīng)用和大眾應(yīng)用全面打開，民用需求將被徹底激活。

北斗三號的全球組網(wǎng)，加速我國北斗產(chǎn)業(yè)增長重心向中下游市場滲透。龍頭公司們實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋后，具備先發(fā)優(yōu)勢。但記者注意到，部分龍頭公司近些年來卻陷入虧損的境地，負(fù)重前行。

圖：陷入虧損的龍頭公司數(shù)據(jù)來源：公司財報

北斗導(dǎo)航系統(tǒng)應(yīng)用的深化，對于合眾思壯而言是一個好消息。但這家在北斗高精度方面處于市場領(lǐng)先地位并布局全產(chǎn)業(yè)鏈的公司，在2019年卻遭遇上市以來最大的虧損。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，合眾思壯去年實現(xiàn)營業(yè)收入15.48億元，同比下滑32.66%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤虧損10.61億元，同比下滑654.01%。值得一提的是，該公司2019年度報告被會計師事務(wù)所出具了保留意見的審計報告。

針對業(yè)績大額虧損，合眾思壯稱原因有四點，“第一，公司因資金緊張，業(yè)務(wù)開展受到較大影響;第二，公司因流動性問題，貸款規(guī)模增加，融資成本相應(yīng)增加;第三，受業(yè)績下滑影響，公司商譽減值金額較大;第四，公司計提長期股權(quán)投資、存貨、無形資產(chǎn)等資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。”

今年一季度，合眾思壯業(yè)績繼續(xù)承壓。1月至3月，該公司虧損1.24億元。

同樣遭遇業(yè)績壓力的還有北斗星通。

作為我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)首家上市公司，北斗星通以推動北斗產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用、助力導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目標(biāo)。并且，自2007年上市以來就成為券商推薦“北斗概念股”時的香餑餑。但2019年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.87億元，同比下滑2.10%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為-6.51億元，同比下降710.59%。

對于去年的虧損，該公司將原因歸結(jié)為計提資產(chǎn)減值金額。一位不愿具名的分析人士告訴記者，該公司主要通過外延式并購不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，這種方式效果立竿見影，但由此積累的大額商譽卻存在“暴雷”風(fēng)險。記者發(fā)現(xiàn)，2019年，北斗星通一次性計提資產(chǎn)減值金額近7億元。

根據(jù)記者的統(tǒng)計，2019年度同樣虧損的北斗龍頭概念股還包括中海達(dá)、華力創(chuàng)通、振芯科技。這其中，中海達(dá)、華力創(chuàng)通去年分別虧損1.54億元、1.48億元，振芯科技扣除非經(jīng)常性損益后虧損0.20億元。

事實上，即便北斗系統(tǒng)的全球組網(wǎng)將使得民用市場大熱，也有機構(gòu)認(rèn)為民用市場的拓展存在不及預(yù)期的風(fēng)險。

萬聯(lián)證券提示稱，研發(fā)難度加大、終端外形異常、電池尺寸過大、成產(chǎn)生本過高等一系列問題，會制約北斗民用市場的建設(shè)。另外，北斗民用市場缺乏相關(guān)法律法規(guī)，導(dǎo)致市場混亂，無序競爭下，無論是開發(fā)商還是運營商都面臨經(jīng)營困難的風(fēng)險。