長江商報記者魏度

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我國最大的生果連鎖企業深圳百果園實業股份有限公司正在沖擊港股商場。

這是百果園謀劃的第三次IPO。早在2020年6月，百果園就曾謀劃在港交所主板掛牌上市。令人意外的是，僅過5個月，公司拋棄港股上市，改而沖擊A股商場，擬在深交所創業板掛牌。現在，其再次挑選港股商場。

百果園樹立于2001年，通過20余年開展，現已生長為全國最大的生果連鎖企業。到2021年末，公司具有線下5351家門店，遍及我國22個省市超越130個城市，其間，99%的線下門店歸于加盟店。

長江商報記者發現，快速開展、急于上市，百果園的背面是本錢在緊逼。2015年開端，公司先后進行了八輪融資，憑借這些本錢，公司才得以全國擴張。顯著，這些本錢有退出需求。

備受重視的是，在百果園本次IPO關鍵時刻，公司旗下門店被曝出食物安全問題，有門店以次充好、售賣蛻變生果。5月8日早晨，上海市消保委點名百果園稱，品牌不能一味尋求擴張速度，而疏于對加盟店的辦理和監督。

此外，百果園盡管定位高端，但并不算掙錢，近幾年，其凈利率不到5%。

頻頻融資流動性仍缺乏

百果園各樣謀劃上市，既有本身融資需求，也有本錢尋求退出通道的需求。

揭露資料閃現，百果園早就有躋身本錢商場動作。2020年6月1日，公司曾向證監會世界部遞送境外上市批閱資料，擬于港交所掛牌上市。但在當年11月，百果園又與民生證券簽定教導協議，擬登陸深交所創業板。時隔一年多，本年5月2日，公司又再次挑選赴港上市，并在港交所官掛出了招股書。

兩年三次謀劃IPO，轉戰A股、H股商場，百果園上市的急切心境可見一斑。

長江商報記者發現，急著上市融資，百果園確有彌補流動資金需求。

數據閃現，到2021年末，百果園賬面上的貨幣資金為5.65億元、短期銀行存款2.50億元、受限制銀行存款2.73億元，三者算計達10.88億元。同期，公司短期告貸為14.35億元。比照發現，公司流動性并不滿足。

現在，百果園依然處于全國擴張狀況，這樣的財務狀況并不能支撐其擴張。

如此財務狀況讓人有些驚訝，由于，此前百果園現已頻頻融資。

百果園在2001年景立于深圳，樹立之時的注冊本錢為200萬元，首家“百果園”門店于2002年在深圳開業。2008年，公司上線“上百果園”。

連鎖店的特征是，只要滿足的規劃才干掙錢。有音訊稱，百果園開到100家線下門店時還在虧錢。因而，百果園活躍尋求在全國范圍內擴張。2015年5月，公司門店數量打破1000家。

2015年，是百果園開展的里程碑之年。當年，百果園引起了本錢留意，并蜂擁入股。

2015年，百果園完結創建以來最大的一筆融資，天圖本錢、廣發信德、前海互興算計4億元的A輪融資。當年12月，公司取得前海母基金等A+輪融資。2017年1月，公司取得中金前海開展基金、招商局本錢的戰略融資。2018年1月，公司取得深創投、柱石本錢等15億元B輪融資。當年7月，公司取得中金祺智出資的股權融資，以及自貿區基金、阿特列斯本錢和中信農業產業基金的戰略融資。2020年3月，公司取得前驅出資的股權融資。

此外，廣州越秀、紅土股權等多家VC/PE躋身股東職業。這些VC/PE等算計持股份額超越40%。

從2015年開端入股，至今已近7年。本錢是逐利的，毫無疑問，本錢需求獲利退出。商場據此估測，百果園頻頻推進IPO，是背面的本錢在緊逼。

萬店方案下的“好吃”變味

百果園依然在擴張路上進擊，但在快速擴張過程中，問題現已露出。

本錢入股后的2016年，百果園曾有一個雄偉的擴張方案，那就是，到2020年，百果園要在全國開萬家線下門店，年出售額到達400億元。

百果園由余惠勇等人創建，余惠勇出生于江西德興。相傳坐落深圳福華的榜首家百果園門店開業當天，運營額就到達1.9萬元，開業當月，出售額將近41萬元?；诖?，百果園有了全國布局的方案。

招股書閃現，到2021年末，百果園共有5351家線下門店，間隔其萬店方針還很悠遠。運營收入方面，2021年為102.89億元，間隔400億元的方針需要進一步奮力拼搏。

本次IPO，所募資金首要用于改進并加強運營和供應鏈系統，以及用作營運資金和一般公司用處。

毫無疑問，百果園仍將持續推進擴張方案。

其實，近年來，百果園的擴張速度現已放緩。2020年，百果園全國加盟門店數量凈增446家、關店249家，2021年，凈增486家、關店379家，關店的速度在加速。

從門店類型來看，百果園99%的線下門店歸于加盟店，自營店只要15家。當然，大部分加盟店自行辦理，小部分加盟店托付辦理。

在快速擴張的過程中，百果園加盟店形式的壞處現已閃現。

在運營生果店方面，余惠勇獨具匠心走高端道路。從前，百果園在顧客心目中贏得了較好的口碑?！昂贸浴薄盁o小票、無什物、無理由”的三無退貨方針，樹立以口感為導向的生果質量分級系統等，都為顧客認可。盡管百果園賣的生果貴，但依然招引了尋求甘旨的顧客。

可是，有顧客向長江商報記者反映，百果園的生果的價格仍是那么貴，但質量、口感差了，香梨、蘋果等生果價格高出鄰近生果店一倍，但口感并無不同。

備受重視的是，近來，一博主發布的《生果店連鎖店百果園用蛻變生果做果切，蘋果發霉持續賣》短視頻引發廣泛重視。從視頻內容看，有兩家百果園生果店逃避查看，用隔夜乃至是蛻變的生果做果切，鳳梨以次充好等。

5月7日清晨，百果園官方微博發布致歉聲明，針對暗訪百果園的視頻，公司榜首時間安排人員深化自查。經查，涉事門店為百果園成都成華區建和路店、百果園武漢江漢區江漢北路店，存在將生果違規分級、售賣隔夜果切生果、成心逃避總部查看等相關問題。現在，涉事兩門店停業整頓，并對全國門店進行查看。

5月8日早晨，上海市消保委評百果園事情稱，品牌不能一味尋求擴張速度，而疏于對加盟店的辦理和監督。

這一次蛻變生果事情，會讓百果園從根本上處理快速擴張中的壞處嗎？

果業江湖“三國爭霸”

在生果范疇，百果園做到了榜首，但位置并不安定，在我國，生果商場現已出現三國鼎立爭霸之勢。

“南百果、北鮮豐、西洪九”，三大生果連鎖企業走的基本上是同一條路，都在活躍沖刺本錢商場。

就在百果園提交上市請求的三天前，地處重慶的洪九果品向港交所更新了IPO招股書。洪九果品在2020年完成的運營收入超越50億元，經調整的凈利潤6.62億元。股東榜單上，阿里巴巴、天壹本錢、CMC本錢、深創投、招商本錢、中墾基金、順豐控股(49.360,0.19,0.39%)、國創中鼎等赫然在列。其間，阿里巴巴持股8%，是洪九第三大股東。

北方的鮮豐生果也有動作，近期也傳出IPO音訊。2019年，鮮豐生果與中信證券(18.810,0.01,0.05%)簽署上市輔佐協議，但在2021年挑選中信建投(21.430,0.09,0.42%)，完結了A股上市的榜首期教導工作。

鮮豐門店數量超2200家，在全球具有300多個協作栽培基地，紅杉我國、九鼎出資(14.750,0.33,2.29%)、麥星出資、前海梧桐并購基金以及青銳創投等本錢現身股東名單。

由此可見，“生果榜首股”花落誰家，現在仍是個未知數。

三家聞名生果連鎖企業爭相沖擊本錢商場，本錢推進之下，全國性擴張不可避免，這意味著，生果江湖的競賽將愈加劇烈。

依據招股書，現在，百果園現已是我國最大的生果零售企業，在生果專營零售企業中也位列榜首，其規劃為第二名的2.8倍。

可是，相同由于加盟店形式，百果園的盈余才能并不強。

2019年至2021年，公司完成的運營收入分別為89.76億元、88.54億元、102.89億元，出售毛利率分別為9.8%、9.1%、11.2%，凈利率不到5%。對應的歸歸于母公司的凈利潤為2.48億元、0.46億元、2.26億元。

2020年，盡管當年運營收入在下降，但百果園的出售費用等依然在添加，加上財物減值和財務費用均添加，導致當年凈利潤較2019年大幅下滑。2021年，盡管運營收入大幅增加，凈利潤也大幅上升，但依然低于2019年。

現在來看，百果園線上途徑依然處于虧本狀況，線下途徑仍以加盟店為主，且生果收入占比超越90%，因而，公司事務較為單一。

百果園也活躍擴大產品線，布局大生鮮、社區團購，產品包含肉禽蛋品、蔬菜海鮮、糧油酒飲等，但這些并不具有特征，相較生鮮電商頭部玩家盒馬、叮咚買菜等沒有顯著競賽力。

沖擊IPO，百果園還會講出令人心動的故事嗎？