4月17日，國家統計局發布了今年一季度GDP數據。一季度國內生產總值206504億元，按可比價格計算，同比下降6.8%，出現多年來的首次負增長。突如其來的新冠肺炎疫情對我國經濟運行造成了較大影響，我們該如何看待一季度-6.8%的增長?實體經濟和資本市場未來走向如何?

如是金融研究院院長、首席經濟學家管清友認為，負增長6.8%如實反映了疫情對國內經濟運行的影響，全年經濟底部已經確認，最壞的時期已經過去。數據公布后，宏觀政策和企業都可以輕裝上陣，政策操作空間、節奏將更加明確，企業紓困、民生救助將是未來宏觀政策的著力點。當下，企業和個人都應該保持底線思維，放低預期，保證現金流和基本收益率。中國經濟韌性還在，保持樂觀，明年一定會更好。

今年的經濟底部已確認 最壞的時期過去了

央視網記者：如何看待一季度經濟負增長6.8%?

管清友：

一季度增長-6.8%，從數據上看已基本確定是全年底部。3月份數據已經從環比上出現反彈，未來二季度的數據肯定會比一季度好。

-6.8%是實事求是的數據，一方面反映了疫情對經濟運行的實際沖擊，提示對于經濟大幅下降必須高度重視，要支持企業紓困、刺激消費，用改革釋放活力。另一方面，明確了疫情的沖擊，宏觀政策、企業就都可以輕裝上陣，明確政策操作的空間、力度、節奏，穩就業，穩住基本盤。

當然也必須注意到，統計數據反映了基本情況，也存在“幸存者偏差”。在很多領域、很多行業，實際沖擊更為嚴重，企業自救不可或缺。在目前國內宏觀政策的空間下，下決心從要素改革入手，激發新一輪的增長活力，已經十分緊迫。

客觀來說，中國經濟增長的空間和韌性很大很強，只要我們思路正確、舉措得當，中國一定是全球主要經濟體中復蘇最快、恢復最好的。從長期看，中國經濟的增長潛力仍然很大，這在全球大經濟體中絕無僅有。

央視網記者：全球疫情蔓延還會對中國經濟造成哪些影響?今年最壞的時期已經過去了嗎?

管清友：

全球疫情蔓延未來還會在交通航運、國際貿易等方面造成沖擊。疫情防控需要全球協同合作、共同努力。我們自己也要有長期應對疫情影響的思想準備。可以這樣說，當前世界正處于百年未有之大變局，經濟之外，我們要對后續世界經濟秩序、政治秩序的變動做到心中有數。

這次疫情最大的沖擊——經濟大停擺時期已經過去。目前中國已經開始一手抓疫情防控，一手抓復工復產，雖然后續的連鎖反應影響還在，但都會在預期之內。

我個人認為，今年最壞的時期已經過去。雖然因為疫情可能會有一大批企業被淘汰，這很殘酷，但危中有機，同時也會誕生更多的新業態、新商業模式、新技術，而且應對危機的過程也是補短板、促改革的機會。現在更容易對深化改革形成共識，加快尋找經濟發展新動能，釋放新的改革紅利。

2020年會是一個資產大年 有許多結構性機會

央視網記者：您對今年資本市場怎么看?

管清友：

一季度經濟數據和上市公司一季報都已經陸續出爐，對資本市場總體來說算是一種利空出盡。

我個人很看好今年的市場。因為上半年整體肯定是在一個底部區域，隨著上市公司一季報的陸續公布，疫情對企業的沖擊也逐步清晰，預期明確，輕裝上陣，從資本市場的角度看，2020年會是一個資產大年。

今年的宏觀政策都比較克制，不會出現大水漫灌，不會出現超預期寬松，所以股市也不會出現像2015年那樣整體的指數大幅上漲，但會有很多結構性機會。今年主要要看板塊和個股，不是看整體指數。很多板塊受疫情短期沖擊很大，震蕩之后，價格和估值更匹配，性價比較高的資產有了更多買入的機會。

在這個時候，業績相對比較穩定的龍頭企業抗風險能力就會凸顯出來，“強者恒強”的龍頭效應還會延續。還有很多受疫情沖擊明顯的消費類板塊，業績短期下滑比較厲害，但性價比會提升，未來也有增長空間，都是可以買入的機會。科技股的機會，主要還是要看是否有自主核心技術，兩端產業鏈附加值較低的企業抗風險能力才會高，這就需要投資者深入分析辨別。

央視網記者：您如何評估這次疫情對實體經濟產業鏈的影響?

管清友：

疫情影響之下的全球產業鏈重構是肯定的，只是現在還不能確定它的烈度有多大。

我有一個推演猜想，拉長周期看，全球化的狀態可以分為三個周期。第一個周期是1945—1991年，二戰結束以后到蘇聯解體，這個階段是東西方兩大陣營、兩大平行市場形成時期。第二個周期是1991—2016年，全球化擴張，全球統一市場逐漸形成，中國逐步融入世界，成為世界工廠，很多國家包括中國都受益于全球化而得到快速發展。第三個周期從2016年開始，以特朗普當選美國總統為節點，逆全球化程度加深，或者說半全球化、區域化更明顯，世界各國之間的經濟聯系不會隔斷，但總體比原來弱了很多。

如果按此推算，從2016年算起，未來這樣的狀態還要持續幾十年。如果推演成真，將會是個很令人遺憾的場景。中國也必須學會面對新的經濟秩序，重新思考未來的發展戰略走向。

企業紓困和民生救助將是未來政策著力點

央視網記者：您對未來宏觀政策有何預期?

管清友：

今年宏觀政策應該聚焦于企業紓困和民生救助。為企業紓困，不能光有數量工具，更要有價格工具。如果只是在中央銀行和金融機構之間降息，很有可能形成金融空轉，所以，需要直接降貸款利率，解決中小企業融資難、融資貴問題。在企業紓困的問題上，金融機構需要對中小企業讓利，并在這個過程中逐步實現利率市場化。只有讓千千萬萬的中小企業盡可能地活下來，才可能解決就業問題，穩住基本盤。

關于民生救助，重點是防止出現人道主義危機，要提高對失業和困難群體的救助補貼。比如消費券發放就很好，基于我們的基本國情，有針對性地對低收入群體、困難群體、失業群體發放。

央視網記者：當下經濟通脹和通縮哪種風險更大?個人該如何應對各種風險?

管清友：

現在是兩種狀態都存在：從CPI看是通貨膨脹，從PPI看是通貨緊縮。所以現在經濟是陷入了一個非典型意義上的滯漲狀態，情況比較復雜。但我們不妨跳出西方教科書的框架，回歸傳統中國式智慧——大災大疫之年，輕徭薄賦，休養生息。

對普通人來說，緊衣縮食、減少不必要的開支是必須的，這是被動式的應對。再者，盡可能持有受通脹或通縮影響比較小的資產，比如通縮時持有貨幣，通脹時持有資產。至于持有多長時間，就需要投資者自身加強學習，對現狀有個基本認識和判斷。

投資風險很大，尤其在目前情況比較復雜的時期，對個人和家庭來說，最重要的就是穩住現金流。普通人要降低收益預期，比如投資一些穩健的銀行理財產品就可以了。我們要有底線思維，要不斷提升認知能力、專業水平，有自己的核心競爭力。現在悲觀沒有意義，明年一定會更好。