近日，申萬宏源證券發布36氪首次覆蓋報告，給予“買入”評級，目標股價2.63美元。報告認為36氪作為服務新經濟企業的龍頭平臺，依托影響力壁壘實現在線廣告、企業增值服務和訂閱服務多元變現，加之企服點評平臺商業化和短視頻創新，能進一步強化36氪的增長勢能。申萬宏源表示看好36氪長期發展，并給予公司1.07億美元估值，對應股價2.63美元。
企業服務市場廣闊，36氪企服點評有望成為第二增長曲線
當前，科技與政策雙重驅動我國新經濟發展，服務“專精特新”的北交所創立更是成為新經濟發展的新引擎。預計2023年新經濟規模5.7萬億美元，占GDP比重33.5%。得益于新經濟蓬勃發展，36氪企業服務市場空間十分廣闊，通過市場推廣，品牌宣傳，咨詢服務，線上/線下活動全產業鏈+全生命周期服務陪伴新經濟用戶成長。
在固有企業增值服務業務之外，36氪抓緊時機，利用創新業務發掘新的增長點。當今國家政策不斷推動企業數字化轉型，SaaS行業正迎來發展黃金期。面對中國SaaS行業信息不對稱、獲客成本高等痛點，36氪為此孵化了企服點評平臺。目前已有537家商家成功入駐36氪企服點評，并成功收錄15個大類，200個細分品類，近5000款軟件應用，真實點評數突破1.6w+。報告表示，未來，企服點評平臺有望成為36氪的營收第二增長曲線。
內容影響力持續擴張，短視頻商業價值凸顯
申萬宏源指出36氪利用優質內容構筑堅實的影響力護城河，同時全渠道運營擴大品牌影響力。據了解，36氪的內容產自專業財經媒體出身的資深團隊，原創內容比例高、覆蓋行業廣、內容形式豐富，可滿足不同用戶群的多樣化需求。運營層面站內涵蓋PC端和APP端，站外在微信、微博、頭條、抖音、B站等平臺鋪設，海外布局日本、新加坡，澳新，歐洲等地區，搭建了全維度輻射體系。
正是在內容領域的多年深耕，36氪已形成“優質內容-頭部影響-價值流量-企業資源-優質內容”的正向反饋。與此同時，36氪大力發展短視頻，利用短視頻具備更強破圈宣傳效果，拓展更廣泛的C端用戶，助力廣告業務實現量價齊升，開拓新的增長空間。截至2022年1月，36氪短視頻矩陣全網粉絲已累計650萬，并在2021年取得了更高的商業化變現效率。
申萬宏源表示看好36氪的長期發展，認為其在線廣告業務和企業增值服務業務處于高速增長期，不斷創新短視頻和企服點評平臺新業務模式利于開拓新增長曲線。在報告中，分析師參考對標有同類業務的公司情況，廣告業務如汽車之家，微博，百度及分眾傳媒的P/S倍數均值3.64，給予36氪在線廣告業務1.46x P/S；企業增值業務參考如創業黑馬以及知乎P/S倍數均值4.52。給予36氪企業增值服務業務2.26x P/S, 整體估值1.07億美元，對應的目標股價2.63美元。比當前股價有近300%的上升空間，給予“買入”評級。
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